FED 会议纪录不够鸽，殖利率曲线二度倒挂

美国联準会（FED）7 月会议纪录显示，降息并非「预设路径」（pre-set course），似乎引发市场忧虑，美国 2 年期和 10 年期公债的殖利率曲线再次短暂倒挂，川普砲轰 FED 是拖累美国经济的祸首。

CNBC、路透社报导，美东时间 21 日下午 2 点，FED 会议纪录公布后，美国 2 年期和 10 年期公债的殖利率曲线开始转平，收盘前一度陷入倒挂，也就是 2 年期公债殖利率高于 10 年期公债。过去 50 年来，美国每次经济衰退前，此一殖利率曲线都会反转示警。这是近来此一殖利率曲线二度倒挂，上週也发生过相同情况。

这回殖利率曲线倒挂的导火线，似乎是 FED 会议纪录。7 月 FED 会议决议降息一码，但是官员对此意见分歧，有两人反对下调利率。纪录显示，与会官员大致同意，货币政策应由未来数据指引，避免看似遵循预设路径。当时 FED 主席鲍尔在会议后表示，降息只是「週期中段的调整」（midcycle adjustment）。

川普週三晚间在 Twitter 发文称，「美国和中国及其他国家的贸易协定，情况良好。唯一问题是鲍尔和 FED，鲍尔像是不会推桿的高尔夫球员，一点球感都没有。要是鲍尔做出正确决策，美国会有大幅成长。鲍尔应该大砍利率，但是别指望他，目前为止他的决定都是错的，让大家失望。」

专家说，殖利率曲线倒挂，代表市场担忧 FED 做得不够。BMO Capital Markets 利率策略师 Jon Hill 说，联邦公开市场委员会（FOMC）未暗示有大幅降息的强烈急迫性，众人重回缓慢成长和低迷通膨的世界，FED 面临的风险是未提供充分支持，这是酿成殖利率曲线反转的主因。

本週的杰克森洞会议是关注焦点。巴克莱首席美国经济学家 Michael Gapen 说，如果鲍尔在杰克森洞会议演说时，未再提及「週期中段调整」，人们会解读为 FED 开启降息大门。会议纪录公布后，市场仍预期，FED 9 月会议的降息机率达 98%。